有研粉末新材料股份有限公司（證券代碼：688456）于2025年7月9日發(fā)布公告，宣布通過控股子公司有研增材技術(shù)有限公司在山東省濱州市設(shè)立全資子公司有研增材技術(shù)（山東）有限公司，投資建設(shè)增材制造金屬粉體材料產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目。

該項(xiàng)目總投資額2億元人民幣，規(guī)劃年產(chǎn)能4580噸，建設(shè)周期18個(gè)月。項(xiàng)目資金來源于股東增資，其中有研粉材出資1.6億元，鋼研投資有限公司出資0.4億元，資金將專項(xiàng)用于建設(shè)投資16,111.42萬元及鋪底流動(dòng)資金3,888.58萬元。

01、項(xiàng)目核心規(guī)劃與產(chǎn)能布局

項(xiàng)目選址山東省濱州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，占地約60畝，計(jì)劃新建生產(chǎn)車間及配套設(shè)施20,400平方米，新增購置設(shè)備200臺(tái)（套），并搬遷現(xiàn)有設(shè)備38臺(tái)（套）。

建成后將專注于增材制造用鈦合金、鋁合金等特種金屬粉體的規(guī)�；�生產(chǎn)，旨在滿足航空航天、國防軍工、新能源等領(lǐng)域?qū)Ω咂焚|(zhì)粉體的增量需求。

投資主體有研增材技術(shù)有限公司作為*高新技術(shù)企業(yè)，擁有深厚技術(shù)積淀：其“球形金屬粉末霧化制備技術(shù)”獲2017年國家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)，2022年“增材制造高品質(zhì)鋁合金大尺寸薄壁構(gòu)件制備技術(shù)”再獲中國有色金屬工業(yè)科學(xué)技術(shù)一等獎(jiǎng)，團(tuán)隊(duì)核心成員包含國務(wù)院特殊津貼專家2人及碩博人才10余人。

02、戰(zhàn)略動(dòng)因與產(chǎn)業(yè)協(xié)同

此次擴(kuò)產(chǎn)直指三大發(fā)展瓶頸：

一是現(xiàn)有產(chǎn)能受限于設(shè)備不足及北京、山東三地分散運(yùn)營模式，安全生產(chǎn)與管理成本壓力凸顯；

二是下游軍工客戶認(rèn)證周期長（2024年有研增材營收1.05億元，凈利潤1,016萬元，客戶集中度高），需提升批量供應(yīng)能力；

三是通過自動(dòng)化升級(jí)（如自動(dòng)澆注、連續(xù)篩分包裝及遠(yuǎn)程控制）降低人工與安全風(fēng)險(xiǎn)。

項(xiàng)目將強(qiáng)化有研粉材四大核心產(chǎn)業(yè)板塊之一的增材制造業(yè)務(wù)，推動(dòng)該板塊從技術(shù)孵化向產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型。此前，增材制造及特種粉體材料業(yè)務(wù)因產(chǎn)能受限，制約了有研粉材整體戰(zhàn)略布局的深化。

03、風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)影響

項(xiàng)目面臨多重挑戰(zhàn)：

產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)：新增4580噸/年產(chǎn)能需應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競爭，且軍工客戶回款周期長可能加劇財(cái)務(wù)壓力（2025年Q1有研增材凈利潤僅137萬元）；

折舊成本壓力：固定資產(chǎn)大幅增加將顯著推高年折舊費(fèi)用，若達(dá)產(chǎn)后盈利不及預(yù)期（以設(shè)計(jì)產(chǎn)能測(cè)算），可能拖累公司利潤；

安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)：公告明確警示可燃粉塵爆炸、高溫熔融金屬泄漏及惰性氣體窒息三大高危環(huán)節(jié)；

技術(shù)迭代壓力：行業(yè)研發(fā)投入持續(xù)加大，創(chuàng)新不足恐削弱市場(chǎng)競爭力。

04、短期與長期展望

短期內(nèi)，項(xiàng)目建設(shè)期18個(gè)月暫不貢獻(xiàn)業(yè)績，且2025年*季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示有研增材凈利潤僅為137萬元。

長期而言，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后有望提升有研粉材在高端金屬粉體市場(chǎng)的占有率（當(dāng)前國產(chǎn)化率不足30%），并通過集中化管理降低運(yùn)營成本。

作為國務(wù)院國資委首批“啟航企業(yè)”，有研增材的技術(shù)儲(chǔ)備與產(chǎn)能擴(kuò)張形成協(xié)同，但項(xiàng)目成功的關(guān)鍵在于產(chǎn)能消化效率與安全管控能力，需密切跟蹤軍工認(rèn)證進(jìn)展及折舊成本對(duì)利潤的侵蝕效應(yīng)。

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