在連續(xù)震蕩調(diào)整多日之后，鐵礦石期貨上周五(3月29日)震蕩走高。分析人士表示，采暖季過后鋼廠存在補庫需求以及淡水河谷產(chǎn)量減少影響將逐漸顯現(xiàn)，二季度鐵礦石供需格局有望進一步改善，價格因此有望繼續(xù)震蕩上行。

庫存維持低位

“3月份華北地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)強化管控，導致鐵礦石日耗大幅減少，鋼廠生產(chǎn)也以消耗廠內(nèi)庫存為主。采暖季過后，鋼廠在低庫存狀態(tài)下預計將開始陸續(xù)補庫，對鐵礦石價格有較好的支撐。”信達期貨黑色研究員盛佳峰等表示。

數(shù)據(jù)顯示，截至3月29日，國內(nèi)45港口鐵礦石庫存為14719萬噸，同比減少1566萬噸；進口礦燒結(jié)粉礦鋼廠庫存為1552.59萬噸，同比減少392.4萬噸。港口庫存總量和鋼廠庫存總量均大幅低于去年同期，庫存水平顯著改善。

此外，盛佳峰等表示，淡水河谷(Vale)官方宣布會表示銷量將降至2.97-3.22億噸，同時礦山將增加1千萬噸的三方采購，*終Vale的礦石銷售量為3.07-3.32億噸。

“從全球鐵礦石供應來看，Vale潰壩事故將造成至少3400萬噸供應減少，如果Brucutu礦區(qū)不能順利復產(chǎn)，供應減量將增加至5900萬噸，鐵礦石中長期內(nèi)維持供應偏緊格局。淡水河谷前期庫存將逐漸消化，產(chǎn)量減少影響預計在二季度逐漸顯現(xiàn)�！笔⒓逊宓缺硎�。

供需格局有望進一步改善

不僅如此，鐵礦石期貨的潛在利多因素也將逐漸浮出水面。盛佳峰等認為，二季度非采暖季環(huán)保限產(chǎn)力度大概率放松，而鋼廠生產(chǎn)意愿仍較強，生鐵月均產(chǎn)量至少增加295.26萬噸，相應地，將至少帶來472.42萬噸鐵礦石需求增量。此外，2018年在環(huán)保限產(chǎn)以及高利潤背景下，為了提高鐵水產(chǎn)出率，長流程煉鋼中增加了廢鋼的用量，替代了部分鐵礦石需求；同時，電弧爐對鐵礦石需求也形成擠壓。根據(jù)粗鋼與生鐵產(chǎn)量增速差異性來看，粗鋼生鐵產(chǎn)量比從2016年的1.15上升到2018年的1.22左右，而2017年平均值在1.17左右，據(jù)此推斷，在高利潤以及限產(chǎn)情況下，廢鋼對鐵礦石的擠壓作用顯著。然而，據(jù)了解，現(xiàn)階段，鋼廠添加廢鋼生產(chǎn)鐵水的意愿較小，廢鋼對鐵礦石的擠壓會有所緩解，這一部分也將釋放一定的鐵礦需求。

此外，澳洲颶風Veronica于3月22日晚登陸皮爾巴拉地區(qū)，對當?shù)罔F礦石主要發(fā)貨港口？德蘭、沃爾科特及丹皮爾港造成不同程度的影響，致使颶風期間這些港口發(fā)貨量受到較大影響；同時在此期間，颶風對鐵路及港口裝載機造成影響。

盛佳峰等認為，需求方面，二季度環(huán)保有望放松，鐵礦石需求有望增加。供給方面，淡水河谷減產(chǎn)影響或在二季度逐步顯現(xiàn)；近期澳洲颶風致使澳洲礦發(fā)貨大幅下滑，對4月份鐵礦石供應影響較大。庫存方面，港口庫存和鋼廠庫存同比大幅減少，庫存水平顯著改善。綜合來看，二季度鐵礦石市場供需格局有望進一步改善，預計鐵礦石價格調(diào)整后在鋼廠補庫支撐下，有望繼續(xù)震蕩上行。

一德期貨黑色事業(yè)部表示，2019年已注定是鐵礦石供不應求的一年。礦山事故頻發(fā)，一次又一次沖擊著市場本已脆弱敏感的神經(jīng)。鋼廠和貿(mào)易商的態(tài)度也呈兩極分化，博弈*激烈，現(xiàn)貨市場成交卻寥寥無幾。預計鐵礦石價格后市將大概率呈強勢震蕩格局。

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